机构:光大证券

◆IDC:处于超融合架构阶段。作为集中计算、存储数据的场所,数据中 心主要提供互联网基础服务,一般需具备完善的硬件及服务。历经了多年 的发展,目前数据中心已处于超融合架构阶段,基于通用的服务器硬件, 借助虚拟化和分布式技术,融合计算、存储、虚拟化为一体。IDC 产业链 主要包括基础设施、IDC 托管/增值、应用/服务厂商三个主要环节。

◆行业需求:云计算及 5G 带动流量需求。随着流量价格的下降及固网接 入速率的大幅提升,月户均移动互联网接入流量由 2013 年的 0.13GB/月/ 户,提升至 2018 年的 4.42GB/月/户;100Mbps 及以上接入速率的固定互 联网宽带接入速率占比达到 70.30%,成为目前宽带接入的主流速率,带 来了大量的互联网流量需求。5G 部署后,大流量场景将继续增加,带动 全球网络数据量激增,数据中心的重要地位进一步彰显。预计 19~21 年, 我国云计算行业将保持 30%左右增长,进一步带动 IDC 行业的需求扩张。

◆行业供给:增长较快,区域间分布不均衡。2018 年我国数据中心机柜数 量已达到 210 万个,同比增长约 26%,市场规模超过 1200 亿元。然而 IDC 地域分布不均衡,受当地信息产业发展水平影响较大,2018 年北京及周边、 上海及周边、广州及周边的数据中心可用机架数量位列全国前三名,分别 拥有 53.8 万、52 万、30 万个数据中心机架。虽然一线城市 IDC 需求较为 紧俏,但土地资源、电力资源更为紧缺,北京、上海市政府均已出台相关 规定,限制新建 IDC 机房,判断未来中西部地区 IDC 建设或将启动。

◆发展趋势:以美为鉴,第三方及大型数据中心有望成为行业中坚。美国 IDC 产业领先国内 5~6 年,巨头经历了大规模并购整合,易昆尼克斯和数 字房地产信托合计占据约 21%的全球份额。在 IDC 发展历程中,运营商由 于业务中心差异,逐步退出,第三方 IDC 厂商成为主流;同时由于业务需 要,大型、绿色 IDC 需求更为强劲。美国 IDC 主要分布地区由一线城市, 扩展至土地、电力资源较为充裕的偏远地区,并将长期持续向边远地区迁 移。参考美国的发展历程,国内第三方 IDC 厂商有望成为行业中坚。

◆国内第三方 IDC:业务持续扩张,竞争日趋激烈。世纪互联、光环新网 为目前国内第三方 IDC 中的领军企业,机柜数量多于数据港及万国数据。 2015~2018 年,四大国内 IDC 厂商合计收入规模复合增速达到 35%,同 时由于竞争日趋激烈,大部分 IDC 厂商毛利率有所下滑,单机柜租金收入 较为接近。业务主要处于一线城市的光环新网、数据港上架率保持在 70% 以上,高于拥有部分二三线城市机柜资源的世纪互联和万国数据。

◆投资建议:借鉴美国的发展历程,我们认为国内第三方 IDC 将尤为受益 5G 建设、云计算高景气度带来的发展机遇,成为市场中坚力量,给予数 据中心行业“买入”评级,推荐:光环新网,建议关注数据港、世纪互联、 万国数据、鹏博士、宝信软件等。

◆风险分析:IDC 租金下行、云计算发展进度不及预期

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